对冲基金投资的一些基本常识

2021-04-01 来源:

提到对冲基金投资,不少投资者都会联想到“高风险”,但实际上恰恰相反,对冲的英文叫“Hedge”,是避险的意思。使用对冲策略,不仅在市场出现系统性风险时能够有效控制回撤,保护收益,更是获取长期收益的利器。对冲的优势在于降低市场的系统性风险,获得与市场行情相关性较低的阿尔法收益,最大程度满足投资者对于财富稳定增长的需求。

 

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对于投资者来说,关于对冲的一些常识需要了解。


01.行业个股对冲

行业个股对冲,简单来说就是行业基金经理基于对个股的基本面深入研究,选择做多一只或多只行业领先者企业股票的同时,做空一只或多只同行业的落后企业,从而对冲市场的系统性风险来降低整体组合的波动和回撤,获取超额收益。


行业个股对冲策略赚取的是认知的钱,超额收益取决于多空两只股票的基本面之差。短期来看,股价的走势具有随机性,但是从长期的角度出发,行业领先者大概率会比行业落后者的股票走势更强。

 

02.行业个股对冲与量化对冲

行业个股对冲和量化对冲没有绝对的优劣之分,仅有差异。同样是对冲,行业个股对冲和量化对冲具体有什么不同?


第一是对冲工具不同。量化对冲是指做多一揽子股票(由计算机选出),同时做空股指期货来对冲市场下跌的风险,成本受基差影响较大。行业个股对冲是通过做空个股的方式进行对冲,成本根据标的下行风险和供需关系的不同而具有差异。


第二是对冲逻辑不同。量化对冲策略有效的假设,是一揽子股票的涨幅超过股指期货,跌幅小于股指期货,从而获得差额收益,但由于股指期货的行业占比是事先固定好的,计算机选出的一揽子股票则可能完全不同。行业个股对冲是基于人工基本面分析,并且一定是在行业内的几只股票之间进行对冲,因此从基本面角度来看,行业个股对冲相对更精准。此外,人工选股对冲更擅长判断长期维度的阿尔法机会,致力于把握确定性更高的结构性机会。


第三是策略容纳规模不同。量化对冲策略可容纳资金量与策略的交易频率、标的日成交量以及市场上同类策略的资金规模等因素有着密切关系。行业个股对冲策略采用的是个股多空的模式,容量取决于市场以及个股标的的流动性,策略容纳的规模较大,且可以通过拓展基金经理人数和市场来继续扩充规模。

 

03.全球股市分化格局不变,利好行业个股对冲策略

随着资管新规的有序推进,尤其是近两年叠加市场的配合,基金的赚钱效应对投资者产生了巨大投资吸引力,为居民财富资产配置流入权益类资产的趋势按下了“加速键“。同时,越来越开放的资本市场也将推动国内和国际资本长期流入权益类市场,中国的权益资产有望进入一个长周期的繁荣,股市有机会但并不意味着普涨。


如今,中国的权益资产将进入长周期的繁荣,但市场时刻都在变化,想要获得“不操心“的长期收益,可以考虑对冲基金投资。


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